Für SAP-Chef Christian Klein ist die Schonzeit abgelaufen(0)

Zweieinviertel Jahre ist es her, dass Christian Klein die Märkte schockte: Ende Oktober 2020 musste der SAP-Chef völlig überraschend die Umsatz- und Gewinnerwartung für das damals laufende Geschäftsjahr 2020 kassieren. Obendrein kappte er die Mittelfristprognose des Softwarekonzerns. Die Begründung für die Gewinnwarnung, die seinerzeit binnen weniger Minuten 30 Milliarden Euro Marktkapitalisierung ausradierte: Klein wolle noch stärker als bisher in das Cloud-Geschäft mit Mietsoftware über das Internet investieren – und dafür auch Marge opfern. Das wiederum führe bei SAP dazu, dass sich die Ziele für „Umsatzerlöse und Betriebsergebnis um ein bis zwei Jahre“ verschöben.

Die Schonfrist für den schnelleren Schwenk Richtung Cloud ist also inzwischen abgelaufen. Bei der Vorlage der Zahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2022 am Donnerstag sollte sich zeigen, ob die Umbaupläne aufgehen. Einen ersten Blick in die Karten hatte Christian Klein bereits vor drei Monaten bei der Vorlage der Zahlen fürs dritte Quartal gewährt: Der Umbau in Richtung Cloud laufe besser und schneller als erwartet – und man wolle die Mittelfristprognose bis zum Jahr 2025 anpassen, vulgo: erhöhen.

Tatsächlich vermeldete SAP am frühen Donnerstagmorgen, der Konzern hätte alle Kennzahlen des finanziellen Ausblicks im Gesamtjahr 2022 erreicht. So stiegen die Clouderlöse im Gesamtjahr 2022 um 33 Prozent (währungsbereinigt 24 Prozent), der sogenannte „Current Cloud Backlog“ – also bereits abgeschlossene, aber noch nicht verbuchte Cloudaufträge – stieg um 27 Prozent (währungsbereinigt 24 Prozent) auf mehr als 12 Milliarden Euro. Das Betriebsergebnis im vierten Quartal 2022 stieg um 17 Prozent (währungsbereinigt 2 Prozent) auf 1,7 Milliarden Euro.

„Wir schließen das Jahr 2022 mit einer weiterhin starken Dynamik im Cloudgeschäft ab und verzeichneten im vierten Quartal wieder ein Wachstum beim Betriebsergebnis. Dies ist ein wichtiger Wendepunkt“, konstatierte der SAP-Chef. „Wir sind daher zu Beginn des Jahres 2023 sehr zuversichtlich, dass wir unser Versprechen, ein beschleunigtes Umsatzwachstum und ein zweistelliges Wachstum beim Betriebsergebnis zu erreichen, einhalten werden“, betonte der 42-Jährige am Morgen.

SAP-Zahlen fürs vierte Quartal 2022 wurden mit Spannung erwartet

Börsianer und Marktbeobachter hatten mit Spannung auf die SAP-Jahrespressekonferenz in Walldorf geblickt: „Wendepunkt bei Wachstum und Marge in Sicht“, schrieb etwa Knut Woller, Aktienanalyst von Baader Helvea Equity Research in München, in einer Vorabanalyse. Bei der LBBW äußert man sich fast wortgleich: Seit sechs Quartalen in Folge schrumpfe im Jahresvergleich die operative Marge. „Der Wendepunkt bei der Margenentwicklung scheint nun bevorzustehen. Schon im abgelaufenen vierten Quartal könnte es unseres Erachtens zu einem Margenplus reichen“, prognostizierte LBBW-Analyst Mirko Maier im Gespräch der WirtschaftsWoche. „Wenn nicht, wären zumindest wir enttäuscht.“

Andreas Wolf, Analyst in der Research-Abteilung der Hamburger Privatbank M.M. Warburg, verwies auf die guten Aussichten im Vergleich zu wichtigen Wettbewerbern: „In der Cloud wächst SAP derzeit sogar stärker als die reinen Cloud-Konkurrenten Salesforce oder Workday“, schrieb er in einer Vorabanalyse. Auch das Kerngeschäft mit Unternehmenssoftware profitiere nun von dem Wechsel in Richtung Cloud. Zudem schienen die derzeitigen wirtschaftlichen Verwerfungen SAP sogar ein Stück weit zu helfen: So hätten viele Unternehmenskunden nach dem Ende der Coronapandemie ihren Investitionsschwerpunkt verschoben und konzentrierten sich nun auf Softwarelösungen, die gegen den Inflationsdruck helfen – etwa zur Produktautomatisierung oder für mehr Effizienz in der Logistik. „SAP registriert hier eine besonders große Nachfrage trotz – oder genauer: wegen des gedämpften wirtschaftlichen Ausblicks“, kommentierte Wolf.

Beeinflusst wirtschaftliches Umfeld SAPs Mittelfristprognose?

Bloß: Was heißt das für die Zukunft? Die Erwartungen zur Prognose bis 2025 gingen im Vorfeld weit auseinander – vor allem angesichts der zunehmenden wirtschaftlichen Unsicherheiten rund um den Globus mit galoppierenden Inflationsraten, steigenden Zinsen und dem andauernden Krieg in der Ukraine: „Eine Anhebung der Langfristprognose für die Cloudumsätze und auch für den operativen Ertrag wurde avisiert“, so LBBW-Analyst Maier. „Im aktuellen Umfeld würde uns aber eine sehr deutliche Anhebung eher positiv überraschen – und die Zuversicht in die forcierte Cloudstrategie des CEO stärken.“ Derart optimistisch ist aber längst nicht jeder: „Da wird beim Ausblick nichts passieren – angesichts des ökonomischen Gegenwinds“, meinte Industrieanalyst Holger Mueller vom amerikanischen Marktbeobachter Constellation Research.